财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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