A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一(yī)系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌<放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉strong>A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)一直(zhí)流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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