自2022年底以来，A股市奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市(shì)的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年(nián)一季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金基(jī)本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的(de)差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资(zī)者(zhě)需要时(shí)刻保持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还(hái)有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度(dù)规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报(bào)中都会(huì)清晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这一次(cì)也(yě)不例外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业(yè)的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积(jī)累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全(quán)面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因为好公司不(bù)是好股票(piào)的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的(de)所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确(què)评判这(zhè)家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过短(duǎn)期的(de)经(jīng)营业绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的(de)基(jī)金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的(de)高端制(zhì)造业资(zī)产经(jīng)历(lì)了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言(yán)，在新(xīn)信息的处(chù)理上(shàng)提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这(zhè)是(shì)否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期(qī)基本(běn)面(miàn)一(yī)般(bān)或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第(dì)二大重仓股(gǔ奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季(jì)度(dù)新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国(guó)微、宁(níng)德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预(yù)期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续对(duì)产业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要(yào)的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一(yī)次关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的(de)只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信心(xīn)，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入(rù)正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基(jī)本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示(shì)，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出(chū)富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素(sù)正在发挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处(chù)在(zài)较(jiào)好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时间维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情绪(xù)在(zài)未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性(xìng)回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)收益(yì)是(shì)成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季度(dù)组合(hé)仓(cāng)位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费(fèi)今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也(yě)在加(jiā)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更(gèng)加优秀(xiù)、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收益。

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