昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(m开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查iàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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