当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交易(yì)逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季(jì)，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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