周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(j88是不是质数，79是质数吗īng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过88是不是质数，79是质数吗，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调(di88是不是质数，79是质数吗ào)整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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