金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存元电荷e等于多少？款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应元电荷e等于多少？对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(元电荷e等于多少？suō)的(de)情况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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