大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)反函数的性质是什么意思，反函数得性质的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更反函数的性质是什么意思，反函数得性质显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 反函数的性质是什么意思，反函数得性质