北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101卯怎么读，卯足劲是什么意思解释年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于卯怎么读，卯足劲是什么意思解释大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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