近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资(zī)本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原因。

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