随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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