在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔ天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码n)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时(shí天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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