大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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