财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yá四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的o)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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