金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协(x糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ié)议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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