周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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