一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高小舞去掉所有衣服是什么样子的(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比8小舞去掉所有衣服是什么样子的3.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì小舞去掉所有衣服是什么样子的)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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