自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位金经(jīng)理(lǐ)对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)科(kē)技等行(xíng)业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第(dì)三(sān)大(dà)重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的(de)头(tóu)号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管理规(guī)模基本(běn)和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达到(dào)889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基(jī)本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等(děng)到它们用事实(shí)证明(míng)自(zì)己的(de)成功和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者(zhě)未来(lái)更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个(gè)全(quán)面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的(de)坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确(què)评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚持(chí)下来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均出现在(zài)该基金去(qù)年(nián)四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例(lì)如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的(de)初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市(shì)场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提(tí)高(gāo)了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度(dù)如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市场投资机(jī)会，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其(qí)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差(chà)距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者(zhě)机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致(zhì)股价(jià)下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上(shàng)我们(men)当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在(zài)中东、南(nán)美等(děng)新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音(yīn)和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的(de)希望其(qí)能够早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困(kùn)难模(mó)式，迎来(lái)投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断(duàn)业(yè)务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在(zài)一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力(lì)度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进(jìn)程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当(dāng)下(xià)权益市(shì)场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手(shǒu)握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概率(lǜ)持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续(xù)关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微(wēi)观(guān)企业(yè)变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

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