一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiā芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗o)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更活芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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