昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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