大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)吴亦凡资产多少亿落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。吴亦凡资产多少亿ght="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！吴亦凡资产多少亿#俄称两架(jià)无人机试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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