调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而(ér)能够(gòu)推(tuī)升芳烃(tīng)价格，去年二季(jì)度芳(fāng)烃市场(chǎng)的热(rè)度之高(gāo)也正是由(yóu)这(zhè)个逻辑主导。然而，今年与去年(nián)的步调明显不一。期货(huò)日报记者(zhě)观察到，同(tóng)为(wèi)芳烃(tīng)品种，4月(yuè)18日以来，PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来(lái)看，两品种的表(biǎo)现(xiàn)远超市场(chǎng)预期(qī)。

　　截(jié)至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续阴跌，主要(yào)原因在于两(liǎng)方面，一方面由于近期原(yuán)油大跌，另一(yī)方面(miàn)近期(qī)成品(pǐn)油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮(yóu)飞表示，由于欧美的(de)滞涨格局，以及(jí)美国的加息预期，需求(qiú)羸弱，市场对(duì)于衰(shuāi)退(tuì)的预(yù)期再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落(luò)地，原油近期(qī)回补前(qián)期缺(quē)口后继续下行，对(duì)于化工(gōng)特别(bié)是与之相关(guān)性(xìng)相对较强的(de)PTA形成成(chéng)本塌陷(xiàn)。成品油(yóu)裂差方面，近期(qī)美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑(huá)，同(tóng)时美国(guó)汽(qì)油库(kù)存(cún)在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场(chǎng)对于美200克等于多少毫升水，200克是多少ml水国调油需求(qiú)的预期边际弱化，对(duì)于(yú)芳(fāng)烃的支撑(chēng)走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷(wán)值的需求支撑(chēng)起了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同(tóng)期相比，今(jīn)年芳烃市(shì)场走(zǒu)势相对偏(piān)弱，且去年调(diào)油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是在(zài)汽油旺季(jì)到来之前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货(huò)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯表示(shì)，发生这一现象的原因更多是(shì)始于路(lù)径依(yī)赖，去年(nián)极端(duān)的调(diào)油行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑发生的概率仍较大，调油商(shāng)提(tí)前准备原料(liào)运往(wǎng)美国。

　　在她(tā)看来，去年调油逻(luó)辑是调油实实在(zài)在(zài)发生，反映在MX、PX美(měi)亚(yà)价差大幅拉(lā)升；今年的调油带(dài)来芳烃美(měi)亚价(jià)差处(chù)于往年同期高位(wèi)，但当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在(zài)细节与节(jié)奏上又有差异，主要体现在去年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国(guó)高(gāo)辛烷值调油料的短缺没(méi)有提早预期，导致旺季(jì)来临(lín)后(hòu)行情一(yī)触即发，而经(jīng)历过去年的大幅波动，随后(hòu)调油商(shāng)对(duì)于今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价(jià)差一直保持相(xiāng)对高位(wèi)，给(gěi)亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空间(jiān)，同时(shí)我们(men)从去年四季度(dù)至今韩(hán)国(guó)出(chū)口美(měi)国(guó)芳烃(tīng)的数量保持相(xiāng)对(duì)高位可以一窥究竟(jìng)。叠加今(jīn)年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃装置的检修预期，今年市场(chǎng)的(de)调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提早(zǎo)并迅(xùn)速(sù)将芳烃估值(zhí)打(dǎ)上(shàng)去，PTA价(jià)格也在3月中旬开始启动，这明显早于去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻(luó)辑(jí)已经(jīng)在(zài)芳烃(tīng)上提早兑现。”郑(zhèng)邮(yóu)飞称。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师韩冰冰(bīng)表(biǎo)示(shì)，今年和(hé)去(qù)年(nián)芳烃走势存在着节(jié)奏的(de)差异，去年5月(yuè)份(fèn)是是炒作(zuò)调油需求(qiú)的主(zhǔ)要时期，而今年市(shì)场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰冰200克等于多少毫升水，200克是多少ml水介绍，今年调油逻辑应该(gāi)不及(jí)去年。“去年受俄(é)乌冲突(tū)影响，欧美地(dì)区成品油供需突然变得(dé)紧张(zhāng)，油品(pǐn)裂解利润(rùn)非常好，调(diào)油(yóu)逻辑兴起。而今年的问题是(shì)欧美经(jīng)济下行压力较(jiào)大，油(yóu)品(pǐn)需(xū)求面临走弱，从盘(pán)面也可(kě)以看到(dào)，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但进(jìn)入4月以后(hòu)，油品(pǐn)利润却(què)回落，并拖累形(xíng)成原油的下(xià)跌(diē)。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出口(kǒu)受限以及疫情(qíng)影响下美国炼(liàn)厂大幅关停引起(qǐ)的辛烷需求无(wú)法匹配，从而导致(zhì)了美亚套(tào)利窗口的打开，亚洲芳烃(tīng)运(yùn)往美国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大幅走高。今年看工厂对(duì)于调油行情有所准备，整体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在(zài)银(yín)河期货分析师隋斐看来，二(èr)季度美(měi)国出行旺季下调油需求被赋予(yǔ)期(qī)待，然而有了去(qù)年二季度调油需求增加下亚美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美国工(gōng)厂签(qiān)订了长约，今年的出口周(zhōu)期有所提前(qián)。

　　从今(jīn)年韩国(guó)运往美(měi)国的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同时(shí)，据(jù)了解，贸易商今年与(yǔ)亚(yà)洲PX生产企业签订合(hé)同多采(cǎi)用FOB模(mó)式，便于其在窗(chuāng)口打(dǎ)开后及时变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷值(zhí)观察今(jīn)年调油(yóu)大概率(lǜ)仍将发(fā)生，但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价格的(de)提振高度(dù)将(jiāng)极大可能不如去(qù)年(nián)。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际油价波(bō)动加剧，近期原(yuán)油库存低(dī)位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲(jiǎ)苯(běn)调油优势下降，在(zài)对未(wèi)来需求(qiú)的不确定(dìng)和经济可能衰退的背景(jǐng)下调油需求出(chū)现了不(bù)稳定(dìng)的因(yīn)素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)的基本面(miàn)来看，实则呈(chéng)现边(biān)际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面(miàn)在恒力(lì)石化和嘉通(tōng)能源两套年(nián)产能共500万吨新装置(zhì)投产(chǎn)和下游消费走弱的影响下(xià)逐渐(jiàn)缓解(jiě)，PTA供需边际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨(dūn)新装置投产下北方低价(jià)货源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，成品(pǐn)库(kù)存偏高(gāo)的局面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库(kù)存及上游纯苯港口(kǒu)库存攀升，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库压力。

　　“目前(qián)看调油逻辑边际弱化，但是(shì)现在还没有真正进入美(měi)国200克等于多少毫升水，200克是多少ml水汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强(qiáng)，预计芳烃估值仍将保持(chí)高位(wèi)，但是在当(dāng)前衰(shuāi)退预期以及美联储加息背景(jǐng)下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打(dǎ)折(zhé)扣，芳(fāng)烃前期相对原油(yóu)的价差高(gāo)点已(yǐ)经看到，调(diào)油逻辑再(zài)继续大幅发酵的概(gài)率降(jiàng)低。”郑邮飞认(rèn)为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身的供(gōng)需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月，市场(chǎng)的(de)交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表示，从基(jī)本面上(shàng)来看(kàn)，短期 PTA 不至于大(dà)幅累库(kù)，成本端的扰动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目前国内(nèi)纯苯下游品种(zhǒng)中除(chú)了苯胺盈利之(zhī)外其他下游盈利性不佳，纯苯(běn)港口库(kù)存去库力(lì)度减弱，苯乙烯下游同样面(miàn)临成(chéng)品库存偏高和(hé)利(lì)润不佳的局面(miàn)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库压(yā)力，短期(qī)来看价格向上的驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 200克等于多少毫升水，200克是多少ml水