昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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