昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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