4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4两丈等于多少米月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维两丈等于多少米持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zh两丈等于多少米ě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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