一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个长征有多长公里 红军长征一共用了几年人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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