北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考(kǎo)了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(s整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚hōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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