今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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