用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗一季度(dù)，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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