今(jīn)年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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