财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。中国人口第一大省，中国人口第一大省排名

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名rén)士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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