5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(y热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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