核心观(guān)点:在当前经济恢(huī)复(fù)的(de)不确定性下，高股息策(cè)略有望以其确定的股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边际(jì)为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳(wěn)定，估(gū)值处于历史低位，银行板块将成(chéng)为高股息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率(lǜ)为(wèi)投资要素，选择股(gǔ)息率较高的(de)股票并长期持有的投资策(cè)略(lüè)。高股(gǔ)息率一方面意味着公司有(yǒu)较高的股利支付(fù)率，投(tóu)资者(zhě)每年(nián)可以获得较高的股(gǔ)利收入作(zuò)为绝对(duì)收益(yì)，另一方面(miàn)意味(wèi)着公司估(gū)值较低(dī)，因此(cǐ)具备一定的安全(quán)边际，而且投(tóu)资的成本相对较(jiào)低，长期(qī)持有(yǒu)还可以节税。从历史表现上来看，高股息策略(lüè)的(de)安(ān)全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加(jiā)抗跌，防(fáng)御性更强。从当(dāng)前宏观经济的(de)角度来看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有较大的(de)不(bù)确定性(xìng)；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前可(kě)投(tóu)资(zī)的资产不多(duō)，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银行板(bǎn)块为代表的高股息策略有望pp7塑料杯能不能装开水(wàng)取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的(de)收益就需要满足以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分也(yě)就(jiù)是(shì)股息端需要(yào)有一贯较高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提(tí)就是行(xíng)业基(jī)本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值(zhí)低，因此安全边际比较高，下(xià)降空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一(yī)定的成长性，股价(jià)有进一步(bù)提(tí)升的(de)可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰好满足(zú)以上条件：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金分(fēn)红率整(zhěng)体(tǐ)都在24％以上，其中大(dà)行(xíng)最高，其次(cì)是(shì)股份行和城(chéng)商行，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背后也离不开经营(yíng)业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看(kàn)，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资(zī)产(chǎn)重定价的情况下能够保持正增殊为不易。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与(yǔ)税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放(fàng)。预计随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的(de)到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳(wěn)，而中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率的下行和理财(cái)资金(jīn)赎(shú)回的趋缓(huǎn)也会(huì)使(shǐ)得负债成本有望进一(yī)步下行，净息差预计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面银行板(bǎn)块处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率(lǜ)继续环比下降，基本处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆(fù)盖率维(wéi)持(chí)在245％的(de)高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而(ér)从2010年(nián)到现(xipp7塑料杯能不能装开水àn)在的历史数据来看，银行板(bǎn)块(kuài)的(de)PE分(fēn)位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处(chù)于比(bǐ)较低的水平。因(yīn)此银行板块的配置(zhì)安全边际和性价比较(jiào)好，作为(wèi)低且稳定(dìng)的分母也保证了其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块，从(cóng)去年(nián)底开始监管开(kāi)始提出中特估后有(yǒu)比较不(bù)错的(de)表现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相关性，中(zhōng)特估有(yǒu)望(wàng)为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的附加(jiā)资(zī)本利得。

　　风险提(tí)示事件：经(jīng)济下滑超预期，经(jīng)济恢(huī)复不(bù)及预期(qī)。

　　摘(zhāi)要选(xuǎn)自中pp7塑料杯能不能装开水(zhōng)泰证(zhèng)券研究所(suǒ)研究报告(gào)：《银行板(bǎn)块与高股息策(cè)略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 pp7塑料杯能不能装开水