财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企业(yè)的(de)“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得投资者(zhě)期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤(pí)酒公(gōng)司基本面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生(shēng)证(zhèng)券(quàn)王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营(yíng)收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期(qī)明(míng)显提(tí)速。国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来看(kàn)，华润啤酒和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计(jì)最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆(qìng)的山城(chéng)、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星(xīng)、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的(de)研(yán)报(bào)罗列五大巨(jù)头(tóu)的具体市场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集(jí)中度仍有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋(qū)势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的(de)营业利(lì)润增长将低(dī)于(yú)去年(nián)的(de)水平，研报指(zhǐ)出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运营(yíng)啤酒资产唯一平(píng)台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售权划(huà)归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么早年畅(chàng)销大江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于产业(yè)链(liàn)中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成(chéng)本主要(yào)材料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞(jìng)争(zhēng)时代后，企业为向高端化转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢复(fù)将加速(sù)各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于(yú)成(chéng)本催生(shēng)普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性(xìng)的(de)提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是为(wèi)了继(jì)续突破价格(gé)天(tiān)花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产品结构持(chí)续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低(dī)基(jī)数(shù)效应，预计(jì)公司全年(nián)业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券(quàn)指出，华润(rùn)啤酒高端(duān)及(jí)超高端产品仅占其收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场更(gèng)加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯等，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或接(jiē)受度(dù)相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高(gāo)端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號(hào)社(shè)区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食(shí)品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜(qián)力(lì)及空间，且目(mù)前(qián)行业(yè)格(gé)局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道(dào)超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么