5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林资定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎn定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思g)存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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