今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头rong>4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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