“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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