一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qiá洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害n)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(d洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害e)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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