个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组合(hé)净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kā绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多i)户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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