为了让自己的限售(shòu)股解禁后能获得好的回报(bào)，上市公司董事长雇(gù)人(rén)拉抬自家的股(gǔ)票(piào)价格，然后高位出货(huò)。

　　最近，中国(guó)证监会(huì)网站(zhàn)披露(lù)了一则行政处罚(fá)决定书，引发市(shì)场(chǎng)关注。时为新美星董事(shì)长何德平和其配偶黄秀芳提供资金，委托(tuō)蒋维对新美星进行“市值管理”，维持、抬高公司(sī)股(gǔ)价，以便后续自己减持获利。蒋维跟毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)合谋(móu)，控制35个证券(quàn)账户，利用资金优势、持股优势，连续集中交易(yì)新美星，影响公司股价，合计盈利4783.56万(wàn)元。

　　最终，证监会对此操(cāo)纵证(zhèng)券市场行为(wèi)，罚没合(hé)计9567.12万元；还对(duì)何德平信息披露违(wéi)法违规，给予警告，并处以40万(wàn)元罚款。

　　我们一起来看看，究(jiū)竟是怎(zěn)么回事。

　　董事长(zhǎng)雇人拉抬(tái)自(zì)家股票

　　多(duō)人合谋(móu)操纵股价

　　根(gēn)据证监(jiān)会(huì)行(xíng)政处罚决(jué)定书披露的信息，新美(měi)星董(dǒng)事长、法定代表人、实(shí)际控(kòng)制人何德平和(hé)他的妻(qī)子黄(huáng)秀芳当时(shí)向时任独墅湖(hú)文化传播有限公司董事长蒋维，提供保证金约3200万元，这些钱部分来自他们所掌控的上海海得泽广投资管理中心（普通(tōng)合伙(huǒ)）（简称海得泽广(guǎng)）减持“新(xīn)美星”所(suǒ)得(dé)。

　　他们(men)提供资金的目的是，委托(tuō)蒋(jiǎng)维对(duì)“新美星(xīng)”进行(xíng)“市值(zhí)管理”，维持、抬高“新美星”股价，以便(biàn)何德平所(suǒ)持(chí)“新美星”限(xiàn)售股于2019年4月26日解(jiě)禁后能够(gòu)获得好的回报。

　　蒋维(wéi)在收到保证金后，即开始利用控制的证券账户并联合其他(tā)市场(chǎng)资金(jīn)在二(èr)级市场(chǎng)买入并交易“新美星”，且(qiě)在(zài)后续操作(zuò)中向(xiàng)黄秀芳反馈其(qí)操作情况(kuàng)。

　　据(jù)cos180°是多少，cos180度等于多少了解，这场(chǎng)操纵股价，蒋维还(hái)找了两个帮手共同合(hé)谋。他经人介绍(shào)认识并(bìng)联合毛明(míng)土、李传武共同操(cāo)纵“新美星”；毛明土、李传(chuán)武(wǔ)控制各(gè)自(zì)筹得的证券账户、资金(jīn)开始与蒋(jiǎng)维共同(tóng)交易“新美星(xīng)”；在此期(qī)间，主要(yào)由蒋维与毛明(míng)土(tǔ)联系，传递、沟通(tōng)各自(zì)操(cāo)盘情(qíng)况，以利(lì)于两方交易(yì)决策(cè)，更好地共同抬高“新美(měi)星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的(de)信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维联(lián)合(hé)毛明土、李(lǐ)传武控制“俞某华”等35个证券账户（简称账(zhàng)户组），交易“新美星”。

　　2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，“新美星”股价上涨(zhǎng)33.11％，偏离同期创业(yè)板综(zōng)指26.09个百分(fēn)点，偏离(lí)同期(qī)行业指数25.95个(gè)百分点(diǎn)。账户组(zǔ)累计(jì)买入4583.44万股，买入成交金额5.82亿(yì)元，对应卖出(chū)4669.04万股，卖出成交金额6.30亿元(yuán)。

　　经测算，在(zài)此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土、李传武(wǔ)合谋，利用资金优势、持股(gǔ)优势，连续(xù)集中交易“新美星”，影响股票交(jiāo)易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个(gè)账(zhàng)户拉抬(tái)股(gǔ)价、集中出货

　　违法获利近4800万元

　　我们具体来看看，蒋维联(lián)合毛明土、李传武(wǔ)，控制35个证(zhèng)券账(zhàng)户（简称账(zhàng)户组），是怎么拉(lā)高“新美(měi)星”股价，然后出货，违法获利的。

　　总体(tǐ)来看，2018年9月26日至2019年6月26日，账户组(zǔ)连续(xù)集中(zhōng)交易“新(xīn)美星”，申买(mǎi)量(liàng)占(zhàn)市场(chǎng)申(shēn)买量比(bǐ)例(lì)超20％的交易(yì)日有19天，峰值达(dá)到(dào)42.61％；申卖量(liàng)占市场申卖(mài)量比(bǐ)例超20％的交易(yì)日有11天(tiān)，峰值达到37.66％。账(zhàng)户组持股总(zǒng)数占总股本比例自2019年(nián)3月5日开始(shǐ)超(chāo)过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月29日(rì)持流(liú)通股(gǔ)达到峰(fēng)值，占流通股本的比例24.74％，持股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账户组具备资金优势(shì)和持股优(yōu)势。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日开(kāi)始，账户(hù)组持续大(dà)量(liàng)买(mǎi)入“新美星”，当日申买排名第(dì)一，竞(jìng)价买(mǎi)入成交排名第一，至2019年2月28日期末持股量(liàng)为期初(chū)持股(gǔ)量38.71倍，持股(gǔ)量显著增加。在此期间(jiān)，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏(piān)离同期创(chuàng)业板(bǎn)综指3.33个百分点，偏(piān)离(lí)同期行业(yè)指数（882003.WI，下同）5.53个百分点(diǎn)。

　　第二阶段(duàn)，2019年3月1日(rì)至(zhì)2019年(nián)4月3日(rì)，账户组集(jí)中(zhōng)拉抬(tái)“新美星”，期末持股量较期初增加124.23％，持股量(liàng)涨幅较大。

　　其中，账(zhàng)户组(zǔ)有两段典型的拉抬期间：2019年3月1日至3月6日，以不(bù)低于(yú)卖一价或市价申买3,729,100股，占账户组同(tóng)期申买量68.11％，对应成交股数(shù)（不含对倒）3,555,817股，占同期市场成交(jiāo)量(liàng)22.78％；2019年3月18日至3月(yuè)22日，以不低于卖一价或(huò)市(shì)价(jià)申(shēn)买2,950,300股，占(zhàn)账户(hù)组同(tóng)期申买量(liàng)41.33％，对应(yīng)成交股(gǔ)数(shù)（不含对倒(dào)）为2,803,665股，占(zhàn)同期市(shì)场成交量(liàng)22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新(xīn)美星”股价累计上涨36.46％，偏(piān)离(lí)同(tóng)期(qī)创业板(bǎn)综指21.32个(gè)百分点，偏(piān)离同期行(xíng)业指数22.28个(gè)百分点。

　　第三阶段，2019年4月4日至6月(yuè)26日，账户组集中卖(mài)出“新美星”。在此期(qī)间，“新美星(xīng)”股价下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分(fēn)点，偏离同(tóng)期(qī)行业指数1.03个百分点。

　　此外，操纵期(qī)间，涉案账(zhàng)户组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为(wèi)。经测算，扣除佣金和(hé)相关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩称是委(wěi)托理财、而非操纵股价

　　证监会不予采(cǎi)纳，罚没近亿元

　　关于操纵(zòng)股价，何(hé)德平、黄秀芳及其代(dài)理人提(tí)出多点申诉意见，请求(qiú)不予处罚：

　　第一(yī)，没有操纵动机。

　　第二，在案证据不足以证明蒋维受何德平或黄秀芳委(wěi)托(tuō)，联合他人操纵股价，一是“cos180°是多少，cos180度等于多少市值(zhí)管理”不等同于“操(cāo)纵(zòng)证券市场”；二是(shì)黄秀(xiù)芳与蒋维(wéi)系委托理(lǐ)财关系，而非操(cāo)纵(zòng)股价；三是蒋维没有将其与毛明土、李传(chuán)武(wǔ)等人讨论交易新美星的情况告知黄秀芳或何德平，涉(shè)案股东名册并(bìng)非黄秀(xiù)芳向蒋维提供，蒋(jiǎng)维也(yě)没有向黄(huáng)秀芳反馈过股(gǔ)东名册；四是蒋(jiǎng)维没有(yǒu)与毛(máo)明土、李传武就(jiù)各自账户(hù)交易新美星的(de)盈亏分(fēn)配进行(xíng)约定(dìng)；五是蒋维账(zhàng)户组(zǔ)利益与何德平(píng)、黄秀芳(fāng)利益并不一致，何德平、黄秀芳不能控制(zhì)蒋维账户(hù)组，蒋维获得黄秀芳资金后部(bù)分用于偿还债务，部分用于(yú)非法(fǎ)活动，属于欺诈或(huò)诈骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明(míng)土账户组、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)账户(hù)组交易行为承(chéng)担责任。

　　第四，部分账户不(bù)受蒋维(wéi)、毛(máo)明土、李传(chuán)武控(kòng)制。

　　第五，不认(rèn)可黄秀芳2020年11月25日询问笔录的合法性及真实(shí)性。

　　第六，何德(dé)平对黄秀芳向蒋维提供款项不(bù)知情、未参与，且何(hé)德平与黄秀芳系独(dú)立法律主体，即(jí)便夫(fū)妻或一致(zhì)行动人中一方存在不当行为(wèi)，不应推定或(huò)认定另一方承担责(zé)任。

　　另外(wài)，蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土(tǔ)、李传武，及他们的(de)代理(lǐ)人也就是(shì)否(fǒu)合(hé)谋、部分账户的控制关系(xì)、委托(tuō)理(lǐ)财关系等(děng)提出了申(shēn)诉意见。

　　对(duì)此，证监会回应，经复核(hé)，对当事(shì)人及其代理人的主要陈述意见不予采纳。

　　证(zhèng)监会表(biǎo)示，本案为多(duō)个主体参与、多个环节实施(shī)、环环(huán)相(xiāng)扣、锁链式的上下游衔接、合作，共同完成的操纵行(xíng)为(wèi)。在(zài)案证据(jù)可(kě)以(yǐ)证明，何德平(píng)、黄秀芳向蒋维提供资(zī)金作为(wèi)保(bǎo)证金，委托(tuō)其通过(guò)二级市场交易影(yǐng)响新美(měi)星股价，蒋维会向(xiàng)黄秀芳反馈交易(yì)情况；何德平知悉并参与了本案行为；上述行为的实质是操纵股价，并非合法理财(cái)。在案证(zhèng)据可(kě)以证明，蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武有共同影响“新(xīn)美星”股价的意(yì)图(tú)和目标，共(gòng)同商议、谋划操盘、拉(lā)抬股价，并且(qiě)采取了联合影响股(gǔ)价的(de)行动(dòng)，属于(yú)共同操纵行为。

　　关于(yú)违法期间(jiān)和(hé)责任承担，证监会表示，由于(yú)2018年(nián)9月26日至2019年2月14日期间蒋维控制的账户(hù)交易“新美星(xīng)”客观上为后(hòu)续的合(hé)谋操纵起到一定程(chéng)度锁仓(cāng)的作用，并且(qiě)根据蒋维笔录，毛明土知道蒋维和上市公司的合作(zuò)，知道(dào)蒋维已经有一定底(dǐ)仓(cāng)，才愿意(yì)买(mǎi)入“新(xīn)美星”，因此毛(máo)明(míng)土和李传武的违法期间与蒋维、黄秀(xiù)芳、何(hé)德平(píng)一致。在此基础上，在(zài)认定(dìng)及处罚时将合谋各方视为一(yī)个整体，不区别(bié)对(duì)待各方账(zhàng)户(hù)组(zǔ)。

　　证监会认为，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武上述行为(wèi)违反了(le)2005年《证券法》第七十七条第一项规(guī)定，构成2005年(nián)《证券法》第二百零三条(tiáo)所述(shù)的操纵证券市场行为(wèi)。

　　根据2005年《证券法(fǎ)》规定，证监会决定(dìng)：就操纵(zòng)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)行为，对何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)没(méi)收违(wéi)法所得4783.56万(wàn)元(yuán)，并处以4783.56万元(yuán)罚款，其(qí)中，对(duì)何德(dé)平、黄秀(xiù)芳(fāng)罚款(kuǎn)2391.78万(wàn)元，对(duì)蒋维罚款1195.89万元，对毛明土(tǔ)、李传武分别罚款597.94万元(yuán)。

　　董事长信(xìn)息披露违法(fǎ)

　　被予以警告并罚(fá)款

　　另外，关于何德平信息(xī)披露(lù)违法(fǎ)的相关情况(kuàng)，行政处罚决定书(shū)披露，在新美(měi)星(xīng)2016年4月上市前，海得泽广代何(hé)德平、黄秀芳(fāng)夫妇(fù)持有公司80万(wàn)股(gǔ)股份，占新美星上市时总股(gǔ)本的1％。上市后，该部分(fēn)股票继续由海得泽广代(dài)持，海得泽广自(zì)2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年(nián)12月27日(rì)减持完毕。

　　关(guān)于何德平信(xìn)息披露违法，何德(dé)平、黄(huáng)秀芳及其代(dài)理(lǐ)人提(tí)出：第一，海得泽广与何(hé)德平、黄(huáng)秀芳二人(rén)不存在代持，涉案股份系(xì)海(hǎi)得泽广为兰某代持(chí)，股份减持(chí)决策由海得泽广和兰(lán)某(mǒu)作出，海(hǎi)得(dé)泽广将减持所得汇入黄秀芳(fāng)指定账户的原因系(xì)兰某向黄(huáng)秀芳归还借款(kuǎn)本息。第二，涉案股(gǔ)份仅为1％，不具有重大(dà)性(xìng)，不对投资者决策产生重(zhòng)大影响，情节轻微。第(dì)三，即便认定代持成立(lì)，何德平对借款、还(hái)款等事项，不参与、不(bù)知情，没有(yǒu)主(zhǔ)观过(guò)错，不应(yīng)受到处罚。综上，请(qǐng)求不予处罚。

　　对此，证监会回应(yīng)，根据黄秀芳、兰某等询问笔录、海得泽广交易流水、资金流水及(jí)相关银行(xíng)账户流水，结合(hé)何德(dé)平、黄秀芳的配偶关系，代持资金(jīn)和减持所得系家(jiā)庭共同财产，可以认定海(hǎi)得泽广代(dài)何德(dé)平、黄秀芳(fāng)持有新美星(xīng)股票。当事人所提相(xiāng)关(guān)理(lǐ)由(yóu)不具有(yǒu)事实和法律(lǜ)依据(jù)，不予采纳。

　　证监会表示(shì)，何德平作为上市公司(sī)实际控制人，未如实告知上市公司上述(shù)持股情况，导致新美星在(zài)相关公告中均未披露相关(guān)情(qíng)况，导致(zhì)新美星违反2005年(nián)《证券法》第六十三(sān)条规定，何德平的行为构成2005年(nián)《证券法》第一百九十三条第(dì)三(sān)款(kuǎn)规定的情形。

　　根据2005年(nián)《证券法》规定，证监会决定：就信息披露(lù)违(wéi)法行为，对何德(dé)平给予警(jǐng)告，并处以40万元罚款。

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