本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市(shì)政府根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始下(xià)游(yóu)面板行业需求(qiú)大(dà)幅(fú)下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好(hǎo)的时(shí)候上市(shì)，此后走下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国(guó)核心(xīn)区域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功(gōng)能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医(yī)院，业(yè)绩(jì)一般般(bān)，民营医(yī)院里毛(máo)利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速(sù)还是(shì)估值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制备(bèi)正负极(jí)浆料完(wán)成后的下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆(fù)在铝(lǚ)铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂(tú)布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及模块封装(zhuāng)的(de)代工服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点，杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果向下延伸到(dào)模(mó)组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户(hù)提(tí)供一站式(shì)代工解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完(wán)整生产制造平(píng)台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由于规(guī)模扩(kuò)大太快(kuài)，折(zhé)旧(jiù)研发投(tóu)入初期非(fēi)常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了(le)（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也(yě)预期23年底会(huì)转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些已经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有利润的公司大得多，且公司过于依(yī)赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太乐(lè)观(guān)未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事分散(sàn)染(rǎn)料及其滤饼(bǐng)的研(yán)发(fā)、生(shēng)产及销售，产品以中高端(duān)分散染料(liào)为(wèi)主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩(jì)在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络收购(gòu)后，公司(sī)继续(xù)独(dú)立(lì)经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客(kè)户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决(jué)方(fāng)案、云服务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子公司分拆上(shàng)市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营(yíng)销系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有明显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信(xìn)息技术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术服务主要(yào)系为(wèi)电网企业、工商业企业(yè)电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力工程技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供(gōng)射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全(quán)套(tào)射频前端(duān)芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计(jì)能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户提供无线通信射频(pín)前(qián)端(duān)发(fā)射(shè)模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯(xīn)片模组公司，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司(sī)，但即便这样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很(hěn)可能被炒(chǎo杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务(wù)的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应(yīng)国内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关(guān)联交易(yì)占比越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场(chǎng)景客户(hù)提供移动(dòng)互联网数(shù)字(zì)化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营(yíng)、融(róng)合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流(liú)量接入、硬(yìng)件(jiàn)方案(àn)、场景应用(yòng)等综(zōng)合(hé)解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其(qí)主要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但(dàn)公(gōng)司现金(jīn)流越来越差(chà)，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公(gōng)司越来越不(bù)依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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