今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博(bó)在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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