5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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