随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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