有色金属整体走势偏弱

　　上周有色整体较弱，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要是(shì)宏观因素偏空所致。国外方面，美(měi)联(lián)储发言偏鹰，紧缩政策不(bù)利美国经济(jì)增长，美(měi)国经济衰退预(yù)期(qī)抑(yì)制有色金属的需求。另(lìng)外，美元和(hé)美债上涨，也压(yā)制(zhì)了有色(sè)金属的价(jià)格。国内方面，中国(guó)公布了3月固定资产(chǎn)投资数据，整体复苏预期有所降温(wēn)，也(yě)从需求端利(lì)空有(yǒu)色金属价格。

　　中信建投(tóu)期(qī)货(huò)有色高(gāo)级研(yán)究员王(wáng)彦青也表示，本(běn)周有色板块(kuài)表现受宏(hóng)观预期(qī)变化影(yǐng)响较大。国外方(fāng)面(miàn)，美(měi)国劳动力市场降温(wēn)使得市场开始(shǐ)担忧(yōu)经(jīng)济可能(néng)出现衰(shuāi)退，但是较低的失业率数据(jù)和较低的劳(láo)动(dòng)参与率又显示(shì)劳动力(lì)市场的衰(shuāi)退可能会(huì)出(chū)现延缓。此(cǐ)外，4月美国制(zhì)造业超预期修复再度(dù)提振市场信(xìn)心，预期的(de)不确定(dìng)性对(duì)有色板块(kuài)的扰(rǎo)动(dòng)较大(dà)。

　　“上周多位美联储(chǔ)官员(yuán)发声，且表态偏鹰(yīng)，市场预(yù)期(qī)5月仍(réng)将继续加息，美元指数(shù)在此背(bèi)景下出现(xiàn)反弹走势，对有色板块形成了一定压制。”他说(shuō)，国内方面，中国3月经济数(shù)据表现(xiàn)较好，一季度GDP增速超市场预期(qī)，表明目(mù)前(qián)仍处于(yú)稳步(bù)复苏(sū)的状态。但是从结(jié)构上来看(kàn)，信贷数据(jù)增量与前两月(yuè)相比相差不大，且中小企(qǐ)业(yè)的(de)PMI仍在荣枯线(xiàn)附近，说明复苏程度并未(wèi)有超预(yù)期的表现(xiàn)。

　　国内方面，弘业期货有色(sè)研究员张天骜补(bǔ)充道，3月国内经(jīng)济(jì)数据出(chū)炉，其中，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)规模以(yǐ)上工业增加值超(chāo)预(yù)期，但房地(dì)产相关数据和固定资(zī)产投资数据表现不佳。综合而言，投资数据不佳，二(èr)季度国内经济展望可(kě)能(néng)偏(piān)向(xiàng)中性。

　　而欧美方(fāng)面，他(tā)介绍(shào)，总体经济情况弱(ruò)于国内，且仍处于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息的(de)阴(yīn)影之下。美国经济(jì)和就业(yè)数(shù)据比(bǐ)欧洲稍好，但3月美国制造业PMI和(hé)就业数据均(jūn)不(bù)及预期，在美联储5月加息25基点(diǎn)的预期(qī)偏强的情(qíng)况下，美国经(jīng)济衰退趋势较为明显。全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)前景(jǐng)不(bù)佳的情况(kuàng)下，有色金属(shǔ)基本面总体偏弱，尤其是(shì)铜价受到宏观经济影(yǐng)响较大，且库存较高(gāo)，未来走势可能偏弱。

　　从基(jī)本面上看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，目前有色板块还(hái)是会继续受宏观主导，关注市场(chǎng)情绪变(biàn)化(huà)，当然各品种的产业差异也会形(xíng)成内部分化。有色板(bǎn)块整体库存相对低(dī)位，中短(duǎn)期跌(diē)幅(fú)受限，或继续维持振荡格局(jú)。边(biān)际(jì)供(gōng)应上，锡有明显的减量，铝(lǚ)未来可能会有(yǒu)增量(liàng)，这(zhè)会加大二者的波动幅(fú)度和分化程度。

　　展望(wàng)后市，王彦(yàn)青认为(wèi)，欧美经济下行(xíng)与加息(xī)担忧继续施压有色板块(kuài)，而国(guó)内(nèi)稳步复(fù)苏的背(bèi)景(jǐng)下，对(duì)宏观(guān)需(xū)求的提振也相对(duì)有限，有(yǒu)色板块或依(yī)然面(miàn)临压(yā)力。

　　本周是(shì)“五一”假期前的最后一(yī)周，美国GDP、PCE物价(jià)指数(shù)等多(duō)项重(zhòng)要数(shù)据将公布。王彦青介绍，市场预期美国GDP将低于前值，且PCE物价(jià)水平(píng)继续回(huí)落(luò)，数据与预期若出现明显差距，将使得市场波动加剧(jù)。此外，在(zài)“五一”假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，美国4月制造(zào)业PMI、美国ADP就业数据(jù)、中国(guó)制造业PMI、欧元区调和CPI等多(duō)项(xiàng)重(zhòng)要指标将公布(bù)，有可(kě)能会对节后市手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州场(chǎng)表现产生冲击(jī)。

　　从产业(yè)层面看，他提到，多(duō)数(shù)有色板块的下游(yóu)会在(zài)“五(wǔ)一”假期前进行补(bǔ)库(kù)。不(bù)过目前国内需(xū)求表现一般，补库可能会出现不及预期(qī)的情况，对有色品(pǐn)种来说影(yǐng)响偏空。从(cóng)交易角度来看，假期之前可能有部分资金出于(yú)避险需求外(wài)流，资金面(miàn)的(de)扰(rǎo)动可能会(huì)使得有色板块的(de)波动加剧(jù)，需关注由(yóu)此带来(lái)的风险。

　　上周美国(guó)4月制造业PMI初(chū)值已经(jīng)公布(bù)，略高于预(yù)期，张天骜(ào)表示(shì)，但(dàn)美联储5月(yuè)加息(xī)预期(qī)仍(réng)然(rán)很高。本周除了需(xū)要(yào)关注宏(hóng)观经济数据外，一些行业数据也值得关注，例(lì)如国内汽(qì)车产销量能(néng)否回暖，国内铝库存是否(fǒu)保持继续下降(jiàng)，缅甸是(shì)否会对禁止锡矿(kuàng)开采出台进一步(bù)政策等(děng)。

　　“如果没有重(zhòng)大变化(huà)出现的话，有色金属(shǔ)走势可(kě)能保(bǎo)持(chí)当(dāng)前总体偏弱(ruò)、内盘强于外(wài)盘(pán)、铝(lǚ)价走势强于铜锌铅的局面。”他说(shuō)，总(zǒng)体而言，有色(sè)金属主(zhǔ)要(yào)警惕各品(pǐn)种高位可能出现快(kuài)速回(huí)落的风(fēng)险。

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