今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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