随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)反函数常用公式大全，反函数运算公式方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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