近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之四(sì)十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺(yì)频(pín)频(pín)占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确(què)定(dìng)性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(jiǎng)述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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