近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思>

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热(rè)议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn心情五味杂陈啥意心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思思，打翻了五味杂陈啥意思)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想要(yào)可持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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