自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注的(de)基金经理，他(tā)是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水平的(de)港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的(de)是(shì)易方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度(dù)配置(zhì)港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心理状(zhuàng)态(tài)，不(bù)需(xū)要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同(cos180°是多少，cos180度等于多少tóng)样减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益(yìcos180°是多少，cos180度等于多少)基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投(tóu)资者(zhě)可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观(guān)察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业和(hé)企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在(zài)价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这(zhè)一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对(duì)企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财(cái)务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可能(néng)正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过(guò)短(duǎn)期(qī)的(de)经营业(yè)绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研(yán)究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)度持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基金去(qù)年四(sì)季度末(mò)的(de)前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度(dù)的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的(de)参与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，cos180°是多少，cos180度等于多少因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进(jìn)一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧(jù)了(le)市场结构(gòu)的分(fēn)化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续(xù)3个季度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度(dù)的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们当下的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的(de)投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的(de)一(yī)二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域(yù)医(yī)学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在(zài)一(yī)季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进入(rù)了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依(yī)然会致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面(miàn)，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自身(shēn)增(zēng)长带来的资本(běn)市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超额(é)储(chǔ)蓄下降是(shì)必然(rán)事件(jiàn)，消费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融(róng)危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 cos180°是多少，cos180度等于多少